Полный текст

Анализ рынка инфраструктуры ИИ, ЦОДов и перспектив LLM (Часть 2) Во второй части нашего цикла отчетов об ИИ и дата-центрах (ЦОД) мы глубоко погружаемся в эволюцию инфраструктурных «узких мест», анализируем реальные капитальные затраты (CapEx) мировых бигтехов и сравниваем развитие ИИ в США, Китае и России.Индустрия ИИ сталкивается с нарастающим дефицитом: фокус нехватки сместился с GPU на чипы памяти, оптические соединения и, самое главное, на электроэнергию. Несмотря на амбициозные планы гиперскейлеров по вводу новых мощностей, физические ограничения ведут к массовым переносам сроков строительства ЦОДов, что может кардинально изменить расстановку сил на рынке. Главное: 🔵 Риски коррекции производителей «железа» и парадокс ЦОДов. Инвестиционные банки закладывают нереалистичные темпы ввода ИИ-мощностей, игнорируя дефицит энергосетей и оборудования. Ожидаемые переносы сроков сдачи ЦОДов приведут к сдвигу прогнозной выручки производителей чипов и инфраструктуры «вправо», что вызовет рост мультипликаторов и может спровоцировать распродажу их акций. Однако разработчики LLM-моделей от этого выиграют: ограниченное предложение мощностей при растущем спросе обеспечит им ценовую власть и рост рентабельности. 🔵 Иллюзия дешевого китайского ИИ. Вопреки рыночному нарративу, китайские модели (например, DeepSeek) все еще уступают американским аналогам в сложных многосоставных задачах. Заявленный кратно меньший CapEx китайских бигтехов объясняется активной арендой коммерческих ЦОДов, экономией на самом дорогом этапе (претренинге) за счет использования западных open-source весов, а также скрытыми закупками чипов через третьи страны. Реальное технологическое отставание Китая в чипах сохраняется. 🔵 Перспективы суверенного ИИ в России. Отечественные модели от Сбера и Яндекса высококонкурентны в русскоязычных задачах, но отстают от мирового фронтира на 1–1,5 года. Текущая гибридная стратегия российских разработчиков опирается на дообучение открытых (open-source) моделей. Однако наблюдается тренд на закрытие передовых китайских разработок. В случае ограничения доступа к open-source, для сохранения конкурентоспособности и достижения полной технологической независимости российским компаниям потребуется кратное увеличение инвестиций в инфраструктуру для полноценного обучения (training) с нуля. Подробнее — во вложении. Совкомбанк Инвестиции в MAX